瑞幸咖啡被浑水做空，烧钱模式难以为继？

2020年4月2日，瑞幸咖啡爆出业绩造假，导致在纳斯达克的股价暴跌76%。

按照瑞幸的说法，自2019年第二季度开始，公司的首席运营官（COO）刘剑等人存在不端行为，虚假交易相关的销售额约为人民币22亿元，即2019年第二、三季度有92%的收入存在虚假交易。

浑水具有极高的调研能力，此次瑞幸的做空报告，浑水动用了92名全职和1418名兼职人员记录了瑞幸981个店铺的客流量。

这些调查人员记录了从开门到关门的视频，平均每天11.5小时，证实了瑞幸业绩造假。如此扎实的调查使得瑞幸基本上没有否认和反击的空间。

浑水公司上一次出手是针对辉山乳业，最终辉山乳业股价暴跌、股票退市、破产重组，2019年底被光明乳业收购。

瑞幸股价暴跌，国内很多人“欢呼”瑞幸割了美国人的韭菜，因为用美国投资者的钱补贴了国内消费者，但即将到来的巨额赔偿和可能的牢狱之灾，提醒瑞幸咖啡在美国割韭菜并不容易。此外，瑞幸造假，对计划未来在美国上市的中国公司形成不利影响。

瑞幸要面临的第一关是投资者赔偿和美国的处罚。

美国的证券法自从2001年安然公司造假丑闻之后就对上市公司造假行为予以重罚，瑞幸咖啡造假，处罚难以避免，悬念仅仅是被处罚的程度。已经有多家美国律所对瑞幸涉嫌证券欺诈提出集体诉讼，因为公司业绩造假带来投资者损失，瑞幸将面临巨额赔偿。

其次，美国证监会也将对瑞幸处罚，可能导致瑞幸在美国退市。

此外，瑞幸高管可能会面临刑事责任。

除了这些即将面临的处罚和赔偿，对瑞幸咖啡而言，决定瑞幸未来生死的关键是其烧钱的经营模式是否还能维持。

两年时间，瑞幸咖啡门店达到4500家，超过星巴克的门店数量，靠的就是中国互联网企业最热的烧钱补贴模式。

对于消费者而言，星巴克的吸引力主要是品牌，而瑞幸靠的是价格。在维持低价的同时大规模扩张，只能持续不断的烧钱。

当更多的人开始对于瑞幸的烧钱模式产生质疑，尤其是在美国上市之后，投资者需要的不仅是瑞幸的扩张速度，还希望看到盈利能力，而不是无尽的烧钱。

在这种压力之下，瑞幸在去年三季度给出了一份回应和安慰投资者的财报，宣布在三季度实现了盈利，而这其实只是财务造假。这反过来也说明，瑞幸对于自己的烧钱模式已没有真正的信心。

瑞幸选择铤而走险地通过财务造假而不是自身的经营来获得投资人认可，已经是对自身烧钱经营模式的否定，证明瑞幸自己也看不到盈利的希望。面临赔偿和处罚，瑞幸即使能够侥幸脱身，未来何去何从也并不乐观，因为没有了资本的支持，瑞幸的烧钱经营模式将难以持续。